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Juan Carlos Guajardo: “La gente no está buscando refugio, sino liquidez”

Frente a la crisis del Covid-19, el director ejecutivo de Plusmining, analiza sus impactos a nivel global y local, entre ellos la caída generalizada de los activos, incluyendo al cobre. “Si sigue bajando, ya no será poca la producción chilena que estaría bajo el agua”, advierte.

Como una crisis diferente a todas las anteriores ocurridas desde 1929, describe Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, la crisis del Covid-19 que está afectando al mundo entero. “Es distinta, porque tiene un impacto mucho más ligado a un frenazo económico. Las otras, en general, han tenido un componente financiero como el gran detonante”, sostiene.

“Eso tiene muy pocos precedentes, no conocemos algo de esta magnitud. Estamos en un territorio con mucha incertidumbre. Hay tan pocos antecedentes y tan pocas certezas, que sirve de poco lo que uno pueda saber del mercado del cobre…Vamos a estar sujetos a cómo evolucionen situaciones que nadie sabe cómo van a continuar”, afirma en entrevista para Voces Mineras.

Considerando que éste es un frenazo económico a nivel global, ¿qué impactos más inmediatos podrían verse?

Lo complicado es que si bien ésta no es una crisis de origen financiero, es muy probable que el siguiente paso sea que se desencadene una crisis de esa naturaleza. El pánico que se instala ante la incertidumbre se está transformando en una crisis financiera, porque las cotizaciones de los activos se han estado desplomando, la gente está buscando liquidez… Ha pasado algo inédito y es que el precio del oro, que habitualmente es un valor de refugio de las crisis, también se ha estado cayendo fuerte. La gente no está buscando refugio, sino liquidez, o sea, quiere tener dinero para enfrentar situaciones que nadie conoce. Esto se está traduciendo en una caída generalizada de todos los activos.

En particular respecto del cobre, con un precio de US$2,2 la libra, ¿en qué condiciones queda la industria?

En este minuto más o menos la mitad de la producción de cobre de Chile, en términos de volumen, estaría debajo del precio actual, y en términos del número de compañías cuatro a cinco compañías tienen costos totales que estarían por sobre el precio. Si nos vamos al costo de caja o C1 –que indica si las compañías están produciendo dinero suficiente para pagar sus operaciones y en base al cual ellas toman decisiones–, estimamos que con el precio actual hay muy poca producción que está bajo el costo, por lo tanto hay una diferencia que hace que la situación todavía sea manejable. Pero esto hay que mirarlo no como una fotografía del momento, sino como un video, que tendrá evoluciones. Por lo tanto, tenemos que ver qué va a pasar en las semanas en que el mundo occidental estará detenido, ¿habrá una estabilización del precio o seguirá bajando? Si sigue bajando, ya no será poca la producción chilena que estaría bajo el agua. Por otro lado, también se activan los planes de reacción de las compañías, que empiezan a reducir sus costos.

Es decir, así como puede haber una tendencia a la baja en el precio, que podría poner en peligro a una porción más grande de la industria, a su vez ésta irá bajando su umbral de supervivencia y puede que en un par de semanas las compañías tengan un nivel de tolerancia mayor. Diría que la situación es todavía manejable, pero sujeta a las tendencias que acabo de comentar.

Fotografía gentileza de Codelco

¿Con qué precio pasamos de pocas empresas a una mayoría complicada?

Generalmente cuando el 25% de la producción pierde dinero, se desata una situación de crisis aguda y se empiezan a ver decisiones drásticas.

¿Eso con un precio de qué orden?

Estamos hablando de un precio del orden de US$1,5, pero debiera haber reacciones y ajustes.

¿Qué reacciones debieran esperarse de parte de las empresas?

Principalmente son planes de contingencia que reducen costos.

¿Reducción de producción también?

Eso está más asociado al precio crítico de US$1,5, cuando el costo C1 empieza a hacer un daño real en los resultados de las compañías.

 

ESCENARIOS

Si bien estamos en un panorama de consecuencias desconocidas, ¿qué escenarios se manejan?

El escenario más positivo es que el mundo occidental logre manejar la crisis de una forma más o menos parecida a lo que ocurrió en China, es decir, que se logre confinar la situación a espacios de contagio acotados, y que con eso la crisis se supere en un rango de dos a tres meses y que luego la situación sea sostenible para impulsar una recuperación acelerada. Eso supone que esta crisis no se transforme en una crisis de otra naturaleza en que, aunque se solucione el problema sanitario, nos quedemos con un problema económico que haga imposible una recuperación en “V” y se genere una crisis más larga, que sería un escenario intermedio. El peor escenario sería que la pandemia no se controle, se genere una situación económica inmanejable, que haya reinfecciones en China y esto se convierta en una paralización global.

Si en Chile, principal productor de cobre, se toman medidas mucho más estrictas, que impidan que las faenas operen normalmente, ¿qué efectos tendría en el mercado?

Eso es algo que puede pasar, pero hasta el momento la industria ha reaccionado bien, ha adoptado medidas y éstas han sido bien recogidas por la autoridad, los trabajadores y las comunidades. ¿Pero qué pasa si hay contagios al interior de las faenas o la cadena logística? Ahí podríamos entrar a restricciones de operación, pero está sujeto al contexto de país.

¿Qué efectos ve en las inversiones?

Una cosa son las decisiones de inversión, y bajo este escenario de incertidumbre no creo que haya decisiones de inversión hasta que haya alguna claridad. Por otra parte, las compañías mineras en buena parte del mundo están deteniendo los proyectos de inversión y eso se fundamenta en que son muchos los trabajadores que circulan en torno a ellos. Hace mucho sentido detenerlos, porque es más fácil recuperar el tiempo en un proyecto de inversión, no hay un impacto tan directo como en una operación, que muchas compañías están tratando de mantener.

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